Intentar cronificar las decisiones de inversión en torno a las caídas del mercado puede llevar a perderse la recuperación. Aquí es donde la teoría y el comportamiento divergen. Cada recesión se siente única, aunque la historia sigue contando la misma historia: los mercados caen, se recuperan y siguen adelante. A los inversores les gusta pensar que están preparados para las fluctuaciones del mercado. Cada caída puede hacer que parezca que esta vez es diferente, pero la historia nos recuerda que, a pesar de las inevitables caídas, los mercados han crecido con el tiempo”, dice Matthew Bullock, director de Construcción y Estrategia de Carteras de EMEA. Eso es fácil de aceptar con el beneficio de laindsight. Esto no es una estrategia tanto como un ciclo que los inversores deben soportar. “Durante la fase de venta, los bonos del gobierno y el crédito de mayor calidad tienden a ofrecer la mayor protección. Los inversores saben que es difícil cronificar el mercado. Los sectores defensivos tienden a resistir mejor cuando los mercados caen. Los bonos pueden amortiguar las caídas, pero tampoco están inmunes a las pérdidas. En otras palabras, la diversificación no elimina el riesgo. Los inversores que salen durante las caídas rara vez vuelven a entrar en el momento adecuado. El consejo de 'quedarse invertido' puede sonar pasivo, incluso ingenuo. Sin embargo, los inversores siguen tratando cada caída como una señal para actuar. Ese instinto es costoso. Mario Aguilar De Irmay, estratega senior de cartera, lo dice sin rodeos: “Los inversores buscan naturalmente señales de recesión en periodos de volatilidad, pero es importante recordar que los mercados no son la economía. Más bien, son mecanismos de fijación de precios orientados al futuro, lo que significa que a menudo tocan fondo durante las recesiones, no después. Gestionar la volatilidad con un marco claro puede mejorar los resultados, pero, lo que es aún más importante, puede ayudar a los inversores a mantenerse invertidos”. Ese último punto es más importante que cualquier otro. Porque el mayor riesgo no es la caída. Menos aún cuando las carteras han caído más de dos dígitos. Las correcciones y los mercados bajistas no son eventos raros. Las caídas más profundas ocurren con suficiente regularidad que cualquiera que invierta durante cinco años probablemente experimentará al menos una. Pero la repetición no lo hace incorrecto. “Los mercados suben y bajan, a menudo sin previo aviso, y esas oscilaciones pueden ser inquietantes, aunque sean perfectamente normales. Las ganancias, con el tiempo, superan las pérdidas. Las empresas más pequeñas caen con más fuerza, pero luego se recuperan más rápido. Pero esas ganancias son irregulares y a menudo llegan cuando el sentimiento sigue siendo negativo. Pero a medida que el ciclo gira, segmentos más arriesgados como el crédito corporativo a menudo lideran el camino, junto con las acciones”, dice De Irmay. El problema no es la caída en sí, sino lo que viene después. Los mercados alcistas tienden a durar más que los mercados bajistas. Los bonos de mayor calidad ofrecen estabilidad durante las ventas. Desde 1928, los mercados han caído un 10% o más docenas de veces. Lo intentan de todos modos. La idea de la diversificación a menudo se presenta como una solución, pero es más bien un compromiso. Mantenerse a un plan financ bien considerado a veces puede resistir la tentación de hacer movimientos innecesarios, entendiendo que la inactividad puede ser una decisión estratégica para alcanzar los objetivos de inversión”, concluye Bullock. Quizás esa es la verdad más incómoda de la inversión: el éxito depende menos de la perspicacia y más de la contención. Y la contención escasea cuando los mercados empiezan a caer. El crédito más arriesgado tiende a rendir más tarde, cuando la confianza vuelve. Mantente invertido. Pero en muchos casos, no hacer nada es la decisión más difícil y racional. “A menudo, la mejor opción es trabajar con un inversor profesional cualificado y confiar en la estrategia a largo plazo que ha sido trazada cuidadosamente basándose en una investigación y planificación exhaustivas. Diversifica. El problema real no es la volatilidad en sí, sino cómo responden los inversores. Una nota reciente de Janus Henderson se basa en este argumento familiar. Los sectores cíclicos a menudo lideran cuando se recuperan. Redistribuye el riesgo. Incluso dentro de la renta fija, el patrón se repite. En realidad, la mayoría no lo son. Son rutinarios. No te alarmes. Nada de esto es nuevo.
