Попытки точно определить время инвестиционных решений в периоды падения рынка могут привести к упущению выгоды от восстановления. Именно здесь теория и поведение расходятся. Каждое падение кажется уникальным, хотя история постоянно рассказывает одну и ту же историю: рынки падают, восстанавливаются и двигаются дальше. Инвесторы любят думать, что они готовы к рыночным колебаниям. Каждое падение может заставить вас думать, что на этот раз все по-другому, но история напоминает нам, что, несмотря на неизбежные спады, рынки со временем росли, говорит Мэтью Буллок, глава по построению портфелей и стратегии в EMEA. Это легко принять задним числом. Это не столько стратегия, сколько цикл, через который инвесторы должны пройти. «Во время фазы распродажи государственные облигации и более качественный кредит, как правило, обеспечивают наибольшую защиту. Инвесторы знают, что сложно точно определить время входа в рынок. Защитные сектора, как правило, лучше выдерживают падения рынков. Облигации могут смягчить падения, но они тоже не застрахованы от убытков. Другими словами, диверсификация не устраняет риск. Инвесторы, которые выходят из рынка во время падений, редко возвращаются в нужный момент. Совет «оставаться инвестированным» может звучать пассивно, даже наивно. Однако инвесторы продолжают рассматривать каждое падение как сигнал к действию. Этот инстинкт дорого обходится. Марио Агилар Де Ирмай, старший стратег портфеля, говорит прямо: «Инвесторы естественно ищут признаки рецессии в периоды волатильности, но важно помнить, что рынки — это не экономика. Скорее, это механизмы ценообразования, ориентированные в будущее, что означает, что они часто достигают дна во время рецессий, а не после». Управление волатильностью с четкой концепцией может улучшить результаты, но, что еще важнее, это может помочь инвесторам оставаться инвестированными. Последний пункт важнее всего. Потому что самая большая опасность — это не падение рынка. Особенно когда портфели падают на двузначные проценты. Коррекции и медвежьи рынки — не редкие события. Более глубокие падения происходят достаточно регулярно, что любой, кто инвестирует на пять лет, вероятно, столкнется как минимум с одним. Но повторяемость не делает это неправильным. «Рынки растут и падают, часто без предупреждения, и эти колебания могут вызывать беспокойство — даже несмотря на то, что они совершенно нормальны. Со временем прибыль превышает убытки. Более мелкие компании падают сильнее, но затем восстанавливаются быстрее. Но эти прибыли неравномерны и часто приходят, когда настроения все еще негативны. Но по мере того как цикл поворачивает, более рискованные сегменты, такие как корпоративный кредит, часто выходят на первый план вместе с акциями», — говорит Де Ирмай. Проблема не в самом падении, а в том, что происходит после. Бычьи рынки длятся дольше, чем медвежьи. Более качественные облигации обеспечивают стабильность во время распродаж. С 1928 года рынки падали на 10% или более десятки раз. Они все равно пытаются. Идея диверсификации часто представляется как решение, но это скорее компромисс. Держитесь тщательно продуманного финансового плана, иногда это означает сопротивление искуству совершать ненужные шаги, понимая, что бездействие может быть стратегическим решением для достижения инвестиционных целей», — заключает Буллок. Возможно, это самая неприятная правда в инвестировании: успех часто зависит меньше от инсайтов и больше от сдержанности. А сдержанности не хватает, когда рынки начинают падать. Более рискованный кредит, как правило, показывает результаты позже, когда возвращается уверенность. Оставайтесь инвестированными. Но во многих случаях бездействие — это более сложный и рациональный выбор. «Часто лучшим решением является работа с квалифицированным профессиональным инвестором и доверие долгосрочной стратегии, которая была тщательно разработана на основе тщательных исследований и планирования». Диверсифицируйте. Реальная проблема не сама волатильность, а то, как инвесторы на нее реагируют. Недавняя заметка от Janus Henderson опирается на этот знакомый аргумент. Циклические сектора часто лидируют при восстановлении. Она перераспределяет риск. Даже внутри фиксированного дохода, этот паттерн повторяется. На самом деле, большинство из них не являются таковыми. Они являются рутиной. Не паникуйте. Все это не ново.
