美国与伊朗陷入了严重对峙。严厉的制裁、军事部署和外交孤立相结合，造成了无论伊朗屈服还是局势升级都对石油市场有利的情况。伊朗控制着霍尔木兹海峡——全球最重要的石油咽喉，每日约有2100万桶石油（约占全球石油消费量的21%）通过该海峡。任何伊朗试图关闭或威胁该海峡的行为，都将对能源市场造成黑天鹅事件。
几十年来，伊朗的石油生产一直受到制裁的压制——其油田迫切需要西方的技术和专业知识。在政权更迭、美国批准的政府下，最有机会赢得伊朗重建合同的，是油田服务公司。2003年伊拉克解放时，首先赚钱的不是埃克森美孚，而是那些被承包重建伊拉克基础设施、勘探其油田并恢复石油流动的油田服务公司。同样的动态将在伊朗上演，伊朗拥有全球最大的未开发石油基础设施。
石油市场对伊朗危机的反应仍处于早期阶段。我们模拟了三种情景：
基本情景（紧张局势持续，无直接冲突） | 制裁收紧，霍尔木兹海峡受威胁但未关闭 | 每桶85-100美元 | 75%概率。
升级情景（美国/以色列有限打击） | 伊朗生产中断，海峡部分关闭 | 每桶100-130美元 | 40%概率。
冲击情景（全面地区战争，海峡关闭） | 全球供应减少1500-2100万桶/日 | 每桶150-200美元 | 60%概率。
在这三种情景下，加权平均价格目标意味着，作为12个月的预期，西德克萨斯中质原油（WTI）价格将在每桶105-115美元之间——比当前价格高出55-70%。我们提出了三种策略，从最保守到最激进：
策略一：石油ETF（风险最低，广泛敞口）
美国石油基金（USO）——直接追踪WTI原油期货。简单、流动性强，且对油价变动高度敏感。 iShares美国油气勘探与生产ETF（IEO）——纯油气勘探与生产敞口，对油价变化的贝塔值最高。
策略二：定位最佳的美国石油股——短期受益者
埃克森美孚（XOM）——核心持仓。在WTI油价每桶100美元时，埃克森美孚比当前水平每年额外产生约80-100亿美元的自由现金流。完成了对先锋自然资源公司的转型性收购，增加了约70万桶/日的美国二叠纪盆地产量。 雪佛龙（CVX）——战略运营商。在中东拥有长期的运营关系。收购赫斯公司（待定）使其在圭亚那深水区的敞口显著增加——这是一个高增长、低成本的生产基地。 康菲石油公司（COP）——纯油气勘探与生产商。在二叠纪和巴肯盆地效率最高的运营商之一，盈亏平衡点低于每桶40美元。 EOG资源公司（EOG）——低成本之王。一贯是美国最高效的E&P运营商——在油价每桶60美元以上时能产生非凡的自由现金流。
策略三：油田服务——伊拉克模式（最高潜力，更长周期）
斯伦贝谢（SLB）——全球领导者。按收入计算，全球最大的油田服务公司。是伊拉克重建的主要受益者之一——其在伊拉克的收入从2003年的几乎零增长到2012年的每年超过20亿美元。 哈里伯顿（HAL）——专业运营商。深度参与了伊拉克石油重建——哈里伯顿子公司KBR获得了首批也是最大的伊拉克重建合同之一。 贝克休斯（BKR）——技术玩家。在液化天然气技术和天然气加工方面实力强劲——这对伊朗至关重要，其南帕尔斯气田是世界最大的气田之一。 TechnipFMC（FTI）——海底专业公司。伊朗拥有大量需要完全重建基础设施的海上油气资产。
